资金链——华晨宝马仍是唯一的“利润奶牛”

　　毫无疑问,华晨集团目前经营业绩最好的就是华晨中国,而华晨中国的主要业务即“透过其主要合资企业华晨宝马汽车在中国制造及销售宝马汽车,以及 透过其附属公司制造及销售轻型客车及汽车零部件”。简而言之,华晨宝马是华晨集团当之无愧的“利润奶牛”。华晨宝马对华晨集团之纯利贡献为61.2%至 55.4亿元。华晨宝马2014年共计销售27万辆,同比增长34.2%。

　　在2013年3月,华晨集团为解决发展中的资金问题,将新晨动力分拆上市,于2014年开始向华晨宝马供应连杆及N20发动机,发展重点是发动 机及发动机零部件,力求打通另一条融资渠道。在彼时,华晨集团旗下已有三家上市公司,但主要资金支持来自于剥离中华轿车业务后的华晨中国,申华控股与金杯 汽车的融资能力稍显不足。1年多后,申华控股与金杯汽车业绩亏损,而新晨动力尚不成气候,华晨集团依然只能依靠华晨中国来反哺旗下自主品牌,华晨宝马发展 所获得的利润一直是华晨集团旗下自主品牌最为重要的资金来源。

　　由现阶段的情况来看,华晨集团自主项目毫无疑问处于亏损状态,因此需要自合资项目源源不断的“输血”。资本与实业应当处于相互补充之势,即资本 市场挣了钱,用来支持自主的发展,自主发展好了,赚了钱,反过来支撑资本市场的运作。这样一种状态下,资金链永远是连续的,而华晨集团此时显然并不处于这 一状态。

　　宝马X3国产项目为何迟迟不能落地?

　　尽管中国汽车行业增长进入了慢行期,但豪华车市场依然保持了强劲的增长势头,根据中国汽车工业协会公布的数据,2014年华晨宝马国产车型的销 量为27.91万台,同比增长34.57%,在豪华品牌销量中再次排名第二。宝马3系、5系、X1均已国产且销量尚佳,但宝马X3却迟迟不国产。在竞争对 手奥迪Q5与奔驰GLK早已国产的大背景下,宝马为何不急?眼见竞品车型国产后售价拉低、销量提升,宝马为何这么沉得住气?在奥迪已经实现五大系列国产化 后,奔驰国产GLA也即将下线,形成了C级、E级、GLK级、GLA级四大国产车系;而宝马何时才能结束三款产品打天下的局面?在豪华品牌产品细分化如此 激烈的今天,后来居上的宝马反而在关键时刻慢了半拍,原因何在?

　　中国汽车市场必然是任何一个厂家都不愿放弃的巨大市场,宝马也必然会继续加大在中国市场投放国产新产品与投资的力度,如此一来,德方和中方都必 须投入资金予以支持,因双方在华晨宝马的持股比例是50:50,而此时华晨集团是否还有充足资金继续向合资公司供血?如果没有,那么华晨宝马,甚至是宝马 中国未来在国内的发展是否会因此受到影响?是否只能让出股份亦或是向银行大量借款?

　　华晨集团曾经在资本市场上进行一系列操作来扶持自主品牌与新能源车,但就目前的情况来看,其对华晨集团的利润贡献并非越来越大,自主品牌也暂时 并未如华晨集团所愿,成为最大的利润贡献者,反而呈现全面亏损之势,华晨集团依然依靠华晨宝马在“输血”,而这或许也是宝马X3国产项目迟迟未能顺利落地 的原因。当合资企业中的利润大量且源源不断地输入自主品牌,而自主品牌又不见起色之时,德方意欲追加投资的想法必然与华晨集团资金现状产生矛盾,而此时华 晨集团的资金链或面临严重危机。