北汽新能源大订单打开乘用车市场。2017年5月，公司与北汽新能源签订2017年度供货合同，由2016年不足6000万元的交易金额迅速提升至18.75亿元合同金额，涉及5万套动力电池组，占2016年营业收入的39.41%。据赛迪顾问统计，2016年北汽新能源纯电乘用车产量4.64万辆，位列第三；而根据乘联会统计，2017年第一季度北汽新能源乘用车销量位列第一，占第一季度乘用车总销量的26%。公司此次与北汽新能源的大单签订明确了公司由商用车市场向乘用车市场的进一步拓展，新的篇章正式开启。

联姻上海电气集团，推进储能产业化。2017年5月，公司公告与上海电气集团股份有限公司共同投资设立参股子公司，主要经营范围包括基于钛酸锂材料为负极的储能电池及材料等。上海电气是全球最大的海上风电整机制造商，公司与上海电气的合作将有效促进公司储能电池的布局与消化，在储能领域占据高地。

杉杉股份：打造新能源汽车闭环

服装行业起家，成功转型新能源汽车产业链：杉杉股份是第一家服装行业上市公司，从2000年进军新能源材料领域，已成为全球最大的锂电池原材料供应商，其中正极材料产销量稳居全球第一，负极人造石墨产销量国内第一、世界第二，电解液国内前五。近两年受益于新能源汽车产业快速增长带动锂电池原材料销量，该板块净利润实现快速增长。在现有锂电池原材料业务基础上，公司已着手布局新能源汽车全产业链，逐步向下游动力及储能电池系统集成、三电集成、整车验证平台、新能源汽车及车辆运营进行整体布局。

锂电池原材料行业龙头，业务涵盖正极、负极和电解液：杉杉股份是全球最大的锂电池原材料综合供应商。正极材料业务主体杉杉能源已挂牌新三板，拥有正极产能3.3万吨（1.6万吨为ncm111/532/622，其余为lco），在建三元产能1.5万吨；近期受益于钴价上涨业绩有所改善。公司现有负极产能3.8万吨，以人造石墨为主，产量位居国内第二，2016销售2.26万吨。电解液产能约1.5万吨，2016年底收购巨化凯蓝，产能将新增2万吨和2000吨六氟磷酸锂。公司主要客户包括比亚迪、三星、lg、天津力神、atl、国轩等电池厂商，约30%为海外销售；公司同时积极储备硅碳负极和高镍三元材料等新型电池材料技术。

布局新能源汽车平台，打造双闭环模式：首先，杉杉股份通过合资成立青杉汽车有限公司等整车制造企业，目前已经形成整车研发制造、动力总成系统集成、新能源汽车专用底盘研发、充换电基础设施建设、三电系统维护等完整的产业体系。其次，公司重点布局以“云杉智慧”为基础的新能源汽车第三方运维平台，已在多个一二线城市推广。此外，公司计划开展动力电池梯次储能利用、废旧电池进行回收拆解及材料再生等技术储备，打造动力电池全生命周期闭环。

重组传统服装和融资租赁业务，已申报h股：公司服装业务包括原创时尚休闲“杉杉”品牌，以及线下直营加盟为主的多品牌业务。公司正在剥离弱盈利能力项目，2016年底完成多数品牌清理，同时正在进行资产重组将服装品业务统归到杉杉品牌。公司投资业务包括金融股权投资、类金融业务及以上海创晖为平台开展的pe基金业务。公司的服装板块以及融资租赁业务计划分拆到h股上市，目前已提交申请。

锂电池原材料综合龙头切入新能源汽车全产业链，增持评级：动力电池将带动原材料业务持续高增长，新能源汽车和能源管理将成为2-3年新增长点。预计2017-2019年营收分别为77.09/96.04/110.37亿元，净利润6.52/7.72/8.29亿元，对应eps为0.58/0.69/0.74元。