控制风险是第一准则

《红周刊》：刚刚您分享了成功的经验，那么，您今年以来有没有比较遗憾的投资经历？

蔡守平：有的。今年曾经有人到我们公司推荐沧州大化，此君是沧州大化下游生厂商的老板。他表示，沧州大化的产品价格从2016年中旬到2017年初上涨了近3倍，而且提货周期长达2个月。随后，我们对沧州大化进行研究，计算得出的预期年化每股收益高达5元/股，业绩确实不俗。但当时沧州大化的股价约25元，其是从2016年的8元上涨而来。我们当时判断股价较高，所以没有介入，但后来沧州大化的股价最高涨至64.42元。

《红周刊》：在市场中对风险的防范永远是第一位的。

蔡守平：没错，看到股价上涨了2.5倍，确实有些遗憾。但我们认为最初的决定是正确的，我们认同先活下来才能活得好的道理。而且当时计算的每股收益为5元/股，但根据三季报计算，预期年化收益率约为2元/股，比5元/股大幅下降。

更关键的是，周期股的特点是无法判断何时是顶部，行情的演绎完全取决于市场热度，看重“市情率”，而不是市盈率，有时期货价格还在上涨，股价却开始下跌。对待周期品的态度是不能和它谈恋爱，涨起来的时候土能变成金子，但风去却一片狼藉。在投资周期股时，如果上涨趋势已经确定，需要做好风控和止盈。