研究机构EVTank近日发布了《2015年中国新能源汽车产业链并购研究报告》，研究报告显示，2014年到2015年5月，国内新能源汽车产业链先关的并购案例达到56起，合计发生并购金额高达259亿元。2015年前5个月，国内新能源汽车产业链发生并购金额24.5亿元，同比2014年1-5月大幅增长300%。EVTank预计整个2015年新能源汽车产业链的并购仍将异常火爆，全年并购金额有望突破500亿元。

图1 ：2014-2015年5月新能源汽车产业链并购发生金额：亿元

数据来源：EVTank

EVTank在报告中披露了产业链不同环节的并购情况，从新能源汽车产业链环节来看，电池及其材料仍是并购最活跃的环节，2014年以来，电池及其材料共发生25起并购案例，涉及到的并购金额高达125.15亿元。另外，上游的锂矿并购市场也异常活跃，共发生7起并购案例，涉及金额为58.59亿元（不包括雅宝公司62亿美元收购Rockwood），其中天齐锂业收购泰利森贡献了40亿。随着新能源汽车产业市场的不断膨胀，整车环节也成为资本追逐的香饽饽，尤其是为获取整车生产资质，大量的产业资本通过并购的方式切入整车制造。2014年以来整车制造环节共发生10起并购案例，涉及金额为39.67亿元。

图2：2014-2015年5月新能源汽车产业链不同环节并购金和并购案例分布情况

数据来源：EVTank

一方面，在政策的大力扶持下，新能源汽车产业逐步进入产业化发展的新阶段。另一方面，从监管层的态度来看，新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》对不涉及借壳上市、不涉及发行股份购买资产的并购重组将取消审批，且募集资金配套比例由25%提高到100%，且明确鼓励设立并购基金参与上市公司并购重组。在此背景下，EVTank分析认为2015年将是新能源汽车产业链投融资并购更为火爆的一年，大量的上市公司开始通过设立并购基金、产业链整合、横向强强联合等方式进入到新能源汽车产业。

表1：上市公司直接收购产业链相关企业实现产业链整合

数据来源：EVTank

EVTank在研究报告提到，新能源汽车产业链的并购重组呈现出多种方式。首先，“上市公司+PE”的模式将得到广泛的应用，康得新分别与北汽投资和保利龙马设立新能源汽车投资基金，比亚迪与中科招商设立的并购母基金和子资金，隆基股份与天津东源设立的产业基金等形式将在2015年大规模的复制运用；其次，产业链上下游的并购成为新常态，以中聚电池收购美的客车、赣锋锂业收购美拜电子、新宙邦收购瀚康化工、欣旺达收购东莞锂威等为代表的产业链整合案例仍将继续；再次，诸如天赐材料收购东莞凯欣、斯特兰收购伊博瑞尔、旭化成收购Polypore之类的产业链同一环节之间的强强联合，抱团发展的合并案例也会继续增长。

表2：产业链环节横向并购做大做强

数据来源：EVTank

在研究报告中，EVTank尤其提到了在行业前景普遍看好的情况下，不少产业外界资本跨界进入该行业，以产业整合者的身份开始了大规模的布局。以洪桥集团为例，2014年7月，其以6.35亿元收购山东衡远进入动力电池，其后联同新恒基集团在无锡新区建设新能源汽车産业基地。2015年3月，洪桥集团获得新希望集团15亿元注资共同发展新能源汽车。EVTank认为洪桥集团联合新希望和吉利集团在新能源汽车产业链的布局值得行业从业者的关注和重视。

EVTank在研究报告最后建议投资方和融资方，成功的并购和整合需要对新能源汽车产业的深入理解的基础上制定清晰的并购战略和方向，在专业顾问的指导下寻求符合战略方向的优质标的。