法国新能源汽车行业的快速发展得益于国内完备的新能源汽车的补贴优惠政策，包括购车补贴、注册税、所有权税以及公司税优惠、地方政府补贴和充电桩等配套设施的激励。

●实施个性化激励政策以助力纯电动汽车的推广，例如，以“旧燃油车”换“新纯电动车”时可获1000-2000欧元；免收注册税和道路税；安装私人充电桩抵免30％的税收等。

●此前，法国针对CO2排放量在0-20g之间的私家车、箱式货车、专用车可以获得6000欧的补贴。

●根据法国政府部门于2019年12月18日发布了最新《生态补贴新方法》，规定新能源汽车的二氧化碳排放量低于20g/km即可获得相应的购车补贴额度，该方案适用于纯电动车和氢动力车，并于2020年1月1日起生效。

补贴额度与车辆价格挂钩，具体如下：

车辆价格低于4.5万欧，补贴6000欧元；

车辆价格在4.5-6万欧之间，补贴3000欧元；

车辆价格高于6万欧，没有补贴。（轻型商用车与氢动力车除外，补贴3000欧元）

德国：插混同比增长208％，纯电同比增加56％

2020年3月的乘用车注册量为21.5万辆，同比下降38％，其中新增纯电动汽车注册量为10329辆，环比增加27％，同比增加56％，渗透率5％。新增插电式混动汽车注册量为9426辆，环比上升13％，同比大幅增加208％，渗透率4％。

在2020年前两月纯电动车注册量暴增的基础上，三月维持高增长，单月注册量远超过去年各单月水平。随着今年德国政府对新能源汽车补贴提升政策的落地叠加德系车企的众多新能源车车型的推出，德国新能源汽车注册量保持高增长的确定性不断增强。

德国补贴新政靴子落地是促使本月德国新能源汽车注册量增速提高的重要原因：德国官方公布的最新的新能源汽车补贴方案于2020年2月19日正式生效。由于政策落地与市场反馈存在一定的时间差以及注册量数据本身存在一定滞后性，此方案对需求的刺激主要在3月的新能源汽车注册量上反馈和体现出来。

新政策补贴力度和有效期符合去年下半年政府官员讲话对这一问题所透露的情况，体现出德国政府对新能源汽车发展的坚定信心和决心。补贴新政具体来看，德国联邦已指定从2020年起拨款20.9亿欧元。资金将一直持续到这些资金全部用完为止，最迟到2025年底。

英国：纯电同比增长197％，插混同比增长38％

2020年3月的乘用车注册量为25.5万辆，与去年同期相比大幅下滑44％。然而在注册销量降低的同时，纯电动车与插混车注册量都逆势而动:纯电动注册量同比大幅增加197％，环比上升366％，达到11694辆，渗透率从上月的3.2％增至5％，提升显著；插混注册量同比增加38％，环比上升231％，达6818辆，渗透率3％。我们认为，英国开年连续3个月新能源车市场淡季不淡，向市场释放了积极信号。未来随着英国对新能源车市场政策风向持续向好，叠加众多新能源新车型的集体投放，英国新能源车放量可期。

英国3月数据超预期，主要原因是非新能源车税率提高及电动车补贴政策变化的双重叠加：

税率方面，英国从今年4月1日起将提高非新能源车的购车税率，并且源于同日起汽车税率的设定将基于WLTP测试，后者将导致大多数车型的CO2排放数值更高。而电动汽车依旧维持BIK零税率（免税适用于二氧化碳排放量不超过每公里50克，纯电动行驶里程至少130英里（209公里）的汽车）；

补贴政策方面，英国已延长电动车补贴至2023年，但3月12日以后单车补贴将从3500英镑下降至3000英镑，并设定可获补贴车型的价格上限为5万英镑，从而导致抢装。

季节性波动：英国政策要求每年3月和9月更换车牌，因而通常会在3月带来较大汽车注册需求，对本月新能源汽车注册量数据有脉冲式影响。

葡萄牙：插混同比增长88％，纯电同比增长4％

2020年3月的乘用车注册量为1.2万辆，受疫情影响与去年同期相比大幅下降。其中，纯电动注册量达到993辆，同比增长4％，环比增加20％，渗透率8％；插混车注册量达到627辆，同比增加88％，环比下降17％，渗透率5％。值得注意，葡萄牙3月纯电动销量创自去年以来的新高，尤其是在受疫情影响乘用车注册量大幅下滑的情况下，更凸显增长势头迅猛。

挪威：新能源汽车渗透率高达75％，插混同比增长17％

2020年3月的乘用车注册量为12451辆，与去年同期相比下降32％。作为全球新能源车渗透率最高的国家，纯电动注册量达6966辆，同比下降35％，环比上升35％，渗透率从2月的50％进一步上升至56％，今年以来连续保持提升。插混注册量同比增长17％，环比上升25％，达2392辆，渗透率19％。挪威作为欧洲新能源车市场的急先锋，一直保持着较高的新能源车渗透率和稳定的增长。

瑞典：纯电同比增长42 ％，插混同比增长110％

2020年3月的乘用车注册量为27649辆。纯电动3月注册量3005量，同比增速42％，环比增速113％，渗透率由2月的7％增长到11％，增速强劲。插混注册量为4798辆，同比增速110％，渗透率达17％。新能源汽车总体注册量同比增速77％，同时渗透率提升至28％。本月瑞典新能源汽车市场表现亮眼，纯电和插混车型都有不俗表现。

3、碳排放：纯电动注册提升明显，3月碳排放持续改善，接近21年目标

欧洲新能源汽车的发展推力很大程度上来自于欧盟强有力的“碳排放法规”的驱动。法国自2018年1月到2019年12月以来的CO2排放量总体上保持一个较高且平稳的态势， 2019年全年单车碳排放量约为112g/km，距离21年排放目标95g/km仍有较大差距。继2020年1-2月法国纯电动车注册量激增后，3月电车注册量仍保持迅猛之势，可以体现车企对碳排放法规严阵以待，表明认可法规在欧洲的执行。根据CCFA官网数据，在法国2020年2月全国单车平均CO2小幅回升至101.5g/km后，3月快速回落至97.3，同比下降11.9％，相比2019年，纯电动销量暴增带来碳排放下降明显。

德国方面，2019年CO2排放量总体上保持在一个非常高且平稳的态势， 2019年全年单车碳排放量约为157g/km，距离21年排放目标95g/km有很大差距。因此，2020年前3个月德国乘用车整体下滑但纯电动车注册量逆势增长，可以体现碳排放法规对车企形成实质压力。根据最新数据显示，德国2020年1-2月全国单车平均CO2连续下降达149.6g/km后，3月全国单车平均CO2继续下降至149g/km。乘用车销售结构的变化带来碳排放开始呈现下降趋势，但与21年95g/km还有较大差距，预计未来各家车企将加大新能源汽车的投放。

4、投资建议

欧洲2020年3月新能源汽车销量继前两月暴增后势头不减，表明车企对碳排放法规严阵以待，同时体现需求释放信号。2020年是欧洲新能源汽车的大年，持续看多欧洲放量，推荐LG产业链-特斯拉产业链-大众MEB产业链，推荐各环节龙头企业，宁德时代、恩捷股份、璞泰来、当升科技、宏发股份，建议关注科达利等。

5、风险提示

新能源汽车产销不达预期风险