宁德时代创始人曾毓群说过：日本人发明了锂电池、韩国人把它做大，中国人把它做到世界第一。

这句话，可能是对世界锂电池发展史最高度的概括。

早在上世纪90年代，以日本索尼为代表的消费电子公司就开始大规模使用锂电池。今年的诺贝尔化学奖获得者之一，来自日本的Akira Yoshino（吉野彰），就是公认的锂电子电池之父。

到了21世纪，韩国“学生”凭借在技术上紧跟日本、产品价格上更加低廉的优势，迅速在锂电池领域打开了市场。目前，LG化学和三星SDI两家公司在全球消费电池出货量牢牢占据前两席，而在动力电池出货量也位列全球TOP5。

而接下来，如同很多其他行业一样，中国玩家甫一登场，便横扫整个产业链。

以比亚迪、宁德时代为代表的中国电池企业用“中国工厂”的成本优势和“中国速度”的加速创新，自2015年以来已经成为全球最大的锂电池供应商，为全世界输送了七成以上的动力电池。

国泰君安研究所产品中心联合行业团队推出“下一个十年”专题研究系列，第一篇便聚焦锂电池领域。

国泰君安电新团队认为，虽然日本松下、韩国三星、LG可能仍然拥有一定的技术优势，但考虑到中国拥有更加完整的产业链和更好的成本控制能力，以比亚迪、宁德时代为代表的中国电池企业将在下一个十年逐步缩小差距，并开始引领全球锂电池产业链。

01

中国

动力电池洗牌下的锂电王者

说起比亚迪汽车，大家都不陌生。但造车，却不是比亚迪发家的根本。

1995年，中国有色金属研究总院的高级工程师王传福有感于国内“大哥大”的昂贵，意识到了自己所研究的领域——手机电池的广阔前景。

在经过慎重考虑之后，王传福辞掉了金饭碗，和表哥吕向阳一起创办了比亚迪电子厂。

当时，日本的电池企业处于绝对的垄断地位，王传福为了打开市场，下定决心开始着手进行镍铬电池的技术研发。

凭借不断的技术钻研，比亚迪硬生生将同等规格的锂电池价格压低到日本产品的三分之一。

2000年，比亚迪成为国内首家获得摩托罗拉手机锂电池订单的公司，这也标志着中国锂电池技术得到全球主流产业链的认可。

但就像比亚迪后来转战新能源汽车一样，中国锂电池真正形成霸主地位，是从动力电池开始的，而从手机到汽车，锂电池也迎来了数百倍的想象空间。

以一辆纯电动车为例，其电池电量大约相当于5000块手机电池。如果是一辆电动大巴，那就是上万块的手机电池。

正因为此，目前国内锂电池厂家纷纷加码动力电池，甚至在短时间内出现了产能过剩的局面。

然而展望2030年，国泰君安电新团队认为，全球整个动力电池行业的利润空间将达到1400亿，这意味着十年内，净利润将有十倍以上的增长空间，而锂电池及材料龙头企业也将因此迎来巨无霸时代。

02

十年十倍

动力电池掘金机遇

看好新能源车和锂电池领域，主要基于以下六个假设分析：

假设一：全球汽车销量稳步推进，预计2030年新能源汽车渗透率达到30%。

2018年全球汽车销量达到9506万辆，同比下滑0.6%，自2009年以来首次下滑。2019年我国汽车依旧面临较大压力，销量同比下滑明显。

▼ 全球汽车销量近年来增速放缓

数据来源：Wind，国泰君安证券研究

但是考虑全球GDP增速仍将保持稳定增长，我们谨慎预计2030年全球整车销量将达到1亿辆，与2018年相比同比增长5.2%，年均复合增速为0.42%。

2019年12月工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）（征求意见稿）》，其中提到到2025年我国新能源汽车销量占比达到25%。我们在此基础上，假设到2030年新能源汽车销量占比达到30%。

假设二：预计2030年新能源汽车渗透率达到30%，届时年销量将达到3000万辆。

从海外来看，大众、宝马均已在新能源汽车领域大步前进。其中大众目标到2025年新能源汽车销量占比将从2019年的1%左右上升到超过20%，发展相当迅速；同时宝马也与宁德时代、三星SDI签订了2021-2031年合计103亿欧元的电池供货合同。

因此，我们预计海外整车厂在电动车的进程将快速推进，渗透率快速上升。

按照2030年全球汽车销量一亿辆，同时新能源汽车渗透率达到30%来预估，届时新能源汽车年销量将达到3000万辆。

▼ 大众集团2025年发展规划

数据来源：大众集团官网