2018年前5月，在5月单月A00级冲量的情况下，非限购地区A0级以上车型注册量占比同比提升了17个百分点，达到28%，其中A级以上车型占比同比提升11个百分点。

山东、浙江、广东、河南是A00销售的主力城市，支撑超过40%A00级的销量。上述四省A00占比当地总销量在2018年前4月均大幅下降，分别从2017年的78%、52%、29%、86%骤减至36%，24%、9%、80%，在山东降幅超过四成。

中高端需求预计未来3年成就10倍市场。

此前新能源车普遍以A00级低端车为主，真正符合主力消费人群需求、具有性价比的车型供给、需求占比则都很小。

2015年至2018年前5月，中高端车型（核心自主+合资车企非A00级车型，不考虑荣威550、秦PHEV、比亚迪e5/e6）分别占所有新能源车销量的22%、30%、26%、29%，A0级以上也仅占60%、68%、46%、56%，与燃油车98%的占比相差巨大。

未来在双积分、补贴退坡的推动下改变，主流人群需求将打开，我们认为中高端车型占比将持续快速上升，2018年至2020年分别达36%，59%，75%，中高端车型销量将从13万辆不到增长到128万辆甚至更高，带动高端供应链3年扩张到2017年的10倍+!

▌高端供应链迎业绩加速期

七大板块新机遇，颠覆重置？

机械传动渐行渐远，电动网联颠覆传统。

传统燃油汽车中，车身附件、动力系统、传动系统、电子系统成本占比超80%。

其中动力和传动系统成本占比近40%，而该两大板块将随汽车新能源化被取代。

此外，虽电子系统占比超15%，但与智能网联、HMI相关的音频处理、导航系统等成本占比仅为2.4%，而线束、仪表板、内外照明等传统电子电气占比高达13%。

电动网联时代来临，七大板块迎新机遇。

相较传统燃油车，电动汽车新增电池系统、电动电驱系统、充电模块等系统，锂钴资源需求剧增；而热管理、轻量化、汽车电子等领域的成本占比均不同程度的提升。

细分来看，三电系统成本占比最高，约占整车成本1/3;而充电（高压）模块、车载信息系统、铝合金轻量化、车身电子及摄像头等配套成本远高于配套传统燃油车，成本占比均高于3%。

锂钴资源：高端车型推动需求加速

新能源乘用车中高端化推升平均单车带电量。中高端化主要体现在两方面，一方面是从小微车型升级为中大车型，即A00级占比下降，就中国市场而言，我们预计到2020年A00级乘用车的占比会从2017的50%回落到15%，到2025年回落到5%左右。

另一方面则是中高端车型对续驶里程的要求增加从而加大了电池电量和能量密度，2018年开始大批续驶里程超300km、能量密度140Wh/kg以上的纯电车型大量上市，我们估计A00和A0级车型电量提升至少5KWh，A级车提升10KWh。

我们预计中高端化带来的销量结构变化、续驶里程提升将直接推动新能源乘用车平均单车带电量从4Q17的22KWh左右提升到1H18的31KWh左右，随后几年继续上升。